20號(hào)膠期貨即將在上海期貨交易所子公司上海國(guó)際能源交易中心上市，小編為投資者整理了相關(guān)知識(shí)，希望對(duì)各位有所幫助。

一、20號(hào)膠基本屬性

投資者

什么是20號(hào)膠？

專家

20號(hào)膠是天然橡膠的主流品種之一。橡膠主要顆粒機(jī)分為天然橡膠和合成橡膠。天然橡膠是指從巴西橡膠樹上采集的天然膠乳，經(jīng)過(guò)凝固、干燥等加工工序而制成的彈性固狀物。合成橡膠是由人工合成的高彈性聚合物，也稱合成彈性體，廣義上指用化學(xué)方法合成制造的橡膠，以區(qū)顆粒機(jī)別于從橡膠樹生產(chǎn)出的天然橡膠。天然橡膠按形態(tài)可分為兩大類：固體天然橡膠（膠片與標(biāo)準(zhǔn)膠）和濃縮乳膠（海關(guān)稅則號(hào)下稱為“天然膠乳”）。固體天然橡膠有傳統(tǒng)制法和標(biāo)準(zhǔn)制法之分：傳統(tǒng)制法生產(chǎn)膠片（煙膠片等），標(biāo)顆粒機(jī)準(zhǔn)制法生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)膠。標(biāo)準(zhǔn)膠，即技術(shù)分級(jí)橡膠（Technically Specified Rubber，簡(jiǎn)稱TSR），是按雜質(zhì)、灰分、氮含量、揮發(fā)分、塑性初值、塑性保持率及色澤指數(shù)等理化性能指標(biāo)進(jìn)行分級(jí)的顆粒機(jī)橡膠。根據(jù)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)和ISO標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)準(zhǔn)膠按照原料和性能的不同主要分為以下幾類：LoV（低黏恒黏膠，Low Viscosity Constant Viscose）、 CV（恒黏膠，Constant Vis顆粒機(jī)cose）、L（淺色膠，Light-colored Rubber）、WF（全乳膠，Whole Field Latex Rubber）、5號(hào)膠、10號(hào)膠、20號(hào)膠、10號(hào)恒黏膠（10CV）和20號(hào)恒黏膠顆粒機(jī)（20CV）。

投資者

20號(hào)膠如何進(jìn)行標(biāo)識(shí)、包裝及運(yùn)輸？

專家

標(biāo)識(shí)：20號(hào)膠，統(tǒng)稱TSR 20。具體到各國(guó)生產(chǎn)的20號(hào)膠，使用“S*R 20”代號(hào)，其中“S”代表“標(biāo)準(zhǔn)”，“*”代表生產(chǎn)國(guó)（泰國(guó)“T”、印顆粒機(jī)尼“I”、馬來(lái)西亞“M”、中國(guó)“C”等），“R”代表“橡膠”，“20”代表20號(hào)級(jí)別。在每個(gè)膠包外袋正面有標(biāo)準(zhǔn)膠級(jí)別代號(hào)，其中20號(hào)膠的級(jí)別代號(hào)標(biāo)志為紅色。

包裝：20號(hào)膠每個(gè)膠塊一般凈重35千克。膠塊顆粒機(jī)用聚乙烯薄膜包裹，聚乙烯薄膜厚度為30-65μm，維卡耐熱度小于95攝氏度。

每托20號(hào)膠膠包由36個(gè)膠塊組成，外包裝符合托盤緊縮包裝要求，該托盤可以用于貨架存取和堆碼。每托膠包外應(yīng)當(dāng)標(biāo)志注明標(biāo)準(zhǔn)橡膠級(jí)顆粒機(jī)別代號(hào)、凈重、生產(chǎn)企業(yè)名稱、生產(chǎn)工廠代碼、生產(chǎn)日期等。

運(yùn)輸：膠包運(yùn)輸時(shí)須用干燥、清潔的集裝箱或車廂等運(yùn)輸，蓋好篷車，以防陽(yáng)光曬或雨水淋濕導(dǎo)致橡膠發(fā)霉變質(zhì)。

投資者

20號(hào)膠的生產(chǎn)工藝和流程是怎樣的？

專家

2顆粒機(jī)0號(hào)膠的生產(chǎn)工藝包括原料預(yù)處理、清洗、破碎、壓縐、造粒、烘干、壓包等工序，其中關(guān)鍵步驟是破碎、壓縐和烘干。

以泰國(guó)20號(hào)膠（STR20）為例，初級(jí)原料來(lái)自成千上萬(wàn)個(gè)種植農(nóng)戶的杯膠（Cup Lump），以顆粒機(jī)及種植農(nóng)戶簡(jiǎn)單處理后的生片（USS）和煙膠片（RSS），通常將上述原料按照一定的配方比例進(jìn)行混合加工。加工時(shí)，由于原料在割膠、運(yùn)輸和儲(chǔ)存過(guò)程中會(huì)混入木屑、沙子等非膠物質(zhì)，故生產(chǎn)加工前需對(duì)原料進(jìn)行分選、顆粒機(jī)沖洗等預(yù)處理工序，并在生產(chǎn)過(guò)程中進(jìn)行多次清洗、破碎、壓縐等工序，一方面可去除原料中的非膠物質(zhì)，另一方面可通過(guò)加工過(guò)程提高橡膠的理化性能指標(biāo)。經(jīng)過(guò)上述多道工序后的橡膠經(jīng)過(guò)造粒機(jī)，造粒成直徑小于0.25厘顆粒機(jī)米的不規(guī)則形狀的小粒，再進(jìn)入烘干工序，然后將烘干后的半成品進(jìn)行壓包，包裝成重量和形狀標(biāo)準(zhǔn)化的天然橡膠。部分工廠也采用“干攪”工藝來(lái)生產(chǎn)20號(hào)膠，此類生產(chǎn)工藝相對(duì)簡(jiǎn)單，產(chǎn)品的均一性較差；用于能源中心20顆粒機(jī)號(hào)膠期貨交割的商品不可經(jīng)干攪工藝制得。

投資者

20號(hào)膠的主要用途是什么？

專家

天然橡膠具有優(yōu)良的回彈性、絕緣性、隔水性及可塑性等特性，并且經(jīng)過(guò)適當(dāng)處理后還具有耐油、耐酸、耐堿、耐熱、耐寒、耐壓、耐磨等寶貴顆粒機(jī)性質(zhì)，所以具有廣泛用途。輪胎、膠管、膠帶、鞋材是天然橡膠主要的下游應(yīng)用領(lǐng)域。其中，全球約70%的天然橡膠用于輪胎制造，10%用于橡膠管帶，10%用于鞋材，10%用于其他橡膠制品。輪胎制造所使用的天然橡顆粒機(jī)膠中，約80%為20號(hào)膠；20號(hào)膠的使用已成為一個(gè)國(guó)家輪胎工業(yè)技術(shù)與工藝水平的主要標(biāo)志。

投資者

20號(hào)膠與全乳膠有什么異同？

專家

20號(hào)膠與全乳膠（WF）都是天然橡膠的一種，但在初級(jí)原料狀態(tài)、加工工藝、貿(mào)顆粒機(jī)易模式、最終用途、增值稅率等方面存在一定差異。原料方面，全乳膠以新鮮膠乳為原料加工而成，產(chǎn)品雜質(zhì)含量低，加工工藝鏈條短。而20號(hào)膠主要采用杯膠和種植戶簡(jiǎn)單處理后的生片和煙膠片為原料，原料具有多樣性，規(guī)顆粒機(jī)?；矫婢哂忻黠@優(yōu)勢(shì)。由于原料的不同，全乳膠和20號(hào)膠在加工工藝上的主要不同在于原料的預(yù)處理上。

終端用途方面，全乳膠主要用于以淺色膠為主要需求的橡膠制品，也用于輪胎。目前20號(hào)膠主要廣泛運(yùn)用于輪胎行業(yè)顆粒機(jī)。

增值稅率方面，根據(jù)財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局、海關(guān)總署2019年3月21日聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于深化增值稅改革有關(guān)政策的公告》，自2019年4月1日起，進(jìn)口天然橡膠（20號(hào)膠）增值稅率從16%降至13%，國(guó)產(chǎn)天顆粒機(jī)然橡膠（全乳膠）增值稅率從10%降至9%。

投資者

天然橡膠涉及的相關(guān)法律法規(guī)和政策有哪些？

專家

①政府相關(guān)管理部門：天然橡膠產(chǎn)業(yè)受到農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、商務(wù)部、生態(tài)環(huán)境部、國(guó)家林業(yè)和草原局、海關(guān)總署等多部委的監(jiān)管顆粒機(jī)和支持。②關(guān)稅：我國(guó)對(duì)進(jìn)口天然橡膠征收關(guān)稅，天然橡膠的進(jìn)出口需關(guān)注海關(guān)總署等發(fā)布的相關(guān)關(guān)稅及出口退稅等規(guī)定。③國(guó)儲(chǔ)政策：我國(guó)建立有天然橡膠的國(guó)家儲(chǔ)備制度，在膠價(jià)急劇波動(dòng)時(shí)通過(guò)收儲(chǔ)、出售來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)。④《顆粒機(jī)中華人民共和國(guó)森林法》及其實(shí)施條例：橡膠林木屬于經(jīng)濟(jì)林，其培育種植、采伐利用和經(jīng)營(yíng)管理均需遵守《中華人民共和國(guó)森林法》及《中華人民共和國(guó)森林法實(shí)施條例》。⑤輪胎行業(yè)規(guī)劃及政策：輪胎行業(yè)作為20號(hào)膠的主顆粒機(jī)要下游應(yīng)用領(lǐng)域，其行業(yè)規(guī)劃及產(chǎn)業(yè)政策對(duì)20號(hào)膠產(chǎn)業(yè)都會(huì)產(chǎn)生重要影響。

二、20號(hào)膠國(guó)際供需及貿(mào)易

投資者

全球20號(hào)膠生產(chǎn)情況如何？

專家

2018年，全球20號(hào)膠年產(chǎn)量逾870萬(wàn)噸，其中泰國(guó)、印度尼西亞和馬來(lái)顆粒機(jī)西亞是20號(hào)膠的主產(chǎn)國(guó)，三國(guó)產(chǎn)量約占全球的70%。從三大主產(chǎn)國(guó)內(nèi)部來(lái)看，20號(hào)膠產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)不同程度的充分競(jìng)爭(zhēng)格局。

我國(guó)適合植膠的地理氣候區(qū)域有限，主要集中在海南、云南南部、廣東等少數(shù)地區(qū)。我國(guó)天然橡膠加顆粒機(jī)工主要以膠園膠乳為原料，生產(chǎn)以SCR WF膠（全乳膠）為主導(dǎo)產(chǎn)品的各種標(biāo)準(zhǔn)橡膠，20號(hào)膠產(chǎn)量較小，規(guī)?；潭认鄬?duì)較低，部分民營(yíng)企業(yè)亦參與天然橡膠的加工生產(chǎn)。

投資者

全球20號(hào)膠消費(fèi)情況如何？

專家

全球天然顆粒機(jī)橡膠年消費(fèi)逾1300萬(wàn)噸，中國(guó)、歐洲、印度、東亞（包括日本和韓國(guó)）和美國(guó)是前五大消費(fèi)國(guó)（地區(qū)），其消費(fèi)量分別約占總消費(fèi)量的40%、9%、9%、8%、7%；五國(guó)（地區(qū)）消費(fèi)量占總消費(fèi)量的73%。

交通運(yùn)輸顆粒機(jī)中的輪胎制造是主要用膠行業(yè)。全球約70%的天然橡膠用于輪胎制造，其中約80%使用20號(hào)膠。2018年，全球20號(hào)膠消費(fèi)近830萬(wàn)噸，中國(guó)、歐洲、印度、東亞和美國(guó)的20號(hào)膠消費(fèi)量分別約占總消費(fèi)量的50%顆粒機(jī)、10%、7%、9%、8%；五國(guó)（地區(qū)）消費(fèi)量占總消費(fèi)量的83%。

投資者

20號(hào)膠貿(mào)易流通情況如何？

專家

因我國(guó)產(chǎn)量有限，我國(guó)天然橡膠消費(fèi)主要依賴于進(jìn)口。我國(guó)進(jìn)口的天然橡膠主要來(lái)自于泰國(guó)、馬來(lái)西亞和印度尼顆粒機(jī)西亞，三國(guó)占我國(guó)天然橡膠進(jìn)口量超過(guò)七成。

20號(hào)膠的現(xiàn)貨貿(mào)易流向主要從泰國(guó)、馬來(lái)西亞、印度尼西亞等東南亞國(guó)家流向我國(guó)沿海地區(qū)，一部分制成輪胎再出口，另一部分由沿海向內(nèi)陸分散。青島、上海、杭州、寧波、天津顆粒機(jī)、南京等為我國(guó)天然橡膠和20號(hào)膠進(jìn)口的主要口岸。

20號(hào)膠的流通環(huán)節(jié)呈現(xiàn)多元化格局。20號(hào)膠的銷售可以大致分為長(zhǎng)期訂單模式、貿(mào)易商模式和代理商模式。

三、20號(hào)膠價(jià)格影響因素

投資者

20號(hào)膠價(jià)格波動(dòng)情況如何顆粒機(jī)？

專家

20號(hào)膠市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)頻繁，波動(dòng)率高。2010-2018年，泰國(guó)20號(hào)膠青島保稅區(qū)現(xiàn)貨最高價(jià)至38205元/噸最低價(jià)至7185元/噸（數(shù)據(jù)來(lái)源：金聯(lián)創(chuàng)），年度波動(dòng)率最大至106%。收益率方面，單日顆粒機(jī)收益率最大值為10.89%，最小值為-6.86%，均值為-0.03%，標(biāo)準(zhǔn)差為1.39%。2010年，受全球流動(dòng)性過(guò)剩的影響，20號(hào)膠與大宗商品價(jià)格普漲，于2011年初達(dá)到38205元/噸；2011年顆粒機(jī)至2016年上半年，因前期種植的膠樹開割，供過(guò)于求矛盾突出，20號(hào)膠價(jià)格呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)；2016下半年至2017年第一季度，全球大宗商品價(jià)格回暖，加之泰國(guó)洪澇引發(fā)供給擔(dān)憂，20號(hào)膠價(jià)格快速上行；2017顆粒機(jī)年第二季度開始，在泰國(guó)政府放儲(chǔ)影響下，20號(hào)膠價(jià)格進(jìn)入下行通道；2018年，受中美貿(mào)易摩擦影響，20號(hào)膠價(jià)格整體窄幅震蕩下跌。

投資者

20號(hào)膠價(jià)格影響因素有哪些？

專家

天然橡膠兼具農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品與金融屬性顆粒機(jī)。影響20號(hào)膠價(jià)格的因素較多，如國(guó)際供求情況、國(guó)內(nèi)供求情況、國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境、主要用膠行業(yè)的發(fā)展情況、合成橡膠的生產(chǎn)及應(yīng)用情況、自然因素、匯率變動(dòng)因素和政策因素等。

四、20號(hào)膠期貨合約設(shè)計(jì)框架

投資者顆粒機(jī)

20號(hào)膠期貨上市的重要意義有哪些？

專家

上海期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱上期所）天然橡膠期貨市場(chǎng)經(jīng)過(guò)20余年的發(fā)展，交易活躍，成交量、持倉(cāng)量快速增長(zhǎng)，期貨市場(chǎng)價(jià)格影響力不斷增強(qiáng)，品種功能發(fā)揮良好。20號(hào)膠期貨是顆粒機(jī)在上海國(guó)際能源交易中心（以下簡(jiǎn)稱能源中心）上市的第二個(gè)國(guó)際化品種?；谖覈?guó)天然橡膠自身龐大的市場(chǎng)規(guī)模，上市20號(hào)膠期貨既有利于構(gòu)建全球天然橡膠市場(chǎng)的定價(jià)體系，服務(wù)我國(guó)橡膠工業(yè)的發(fā)展，助力我國(guó)從輪胎制造顆粒機(jī)大國(guó)邁向制造強(qiáng)國(guó)，服務(wù)我國(guó)天膠企業(yè)“走出去”，又有利于推進(jìn)我國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開放，進(jìn)一步擴(kuò)大我國(guó)天然橡膠期貨市場(chǎng)影響力，是服務(wù)國(guó)家“一帶一路”倡議的有力舉措。

投資者

20號(hào)膠期貨的總體設(shè)計(jì)思路是怎樣的？

專顆粒機(jī)家

20號(hào)膠期貨采用“國(guó)際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割、人民幣計(jì)價(jià)”的上市模式，全面引入境外交易者參與。

作為我國(guó)繼原油期貨、鐵礦石期貨、PTA期貨之后的第四個(gè)境內(nèi)特定品種，20號(hào)膠期貨將復(fù)制原油期貨相關(guān)政策顆粒機(jī)，包括財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局、中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局、海關(guān)總署等相關(guān)部委關(guān)于境外投資者參與境內(nèi)特定品種相應(yīng)的增值稅、外匯管理、跨境結(jié)算業(yè)務(wù)、企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅、期貨保稅交割業(yè)務(wù)海關(guān)監(jiān)管等政策。顆粒機(jī)

投資者

20號(hào)膠期貨與上期所天然橡膠期貨有怎樣的區(qū)別與聯(lián)系？

專家

上期所天然橡膠期貨運(yùn)行多年，市場(chǎng)總體平穩(wěn)，功能發(fā)揮良好，已成為國(guó)內(nèi)全乳膠、乳膠等國(guó)產(chǎn)現(xiàn)貨市場(chǎng)定價(jià)的主要參考依據(jù)；其穩(wěn)健運(yùn)行為20號(hào)膠期貨的顆粒機(jī)成功上市提供了有效的借鑒。上期所天然橡膠期貨側(cè)重于反映國(guó)內(nèi)天然橡膠市場(chǎng)的供求關(guān)系，而20號(hào)膠期貨主要反映全球范圍內(nèi)的天然橡膠供求關(guān)系，二者互為補(bǔ)充、有機(jī)結(jié)合，可協(xié)同發(fā)展。

投資者

20號(hào)膠期貨將如何服務(wù)實(shí)顆粒機(jī)體經(jīng)濟(jì)？

專家

近十余年，我國(guó)天然橡膠龍頭企業(yè)在東南亞的泰國(guó)、馬來(lái)西亞、印度尼西亞、越南、柬埔寨、緬甸、老撾等，非洲的科特迪瓦、喀麥隆等國(guó)家投資天然橡膠種植加工業(yè)。據(jù)測(cè)算，其在海外參與經(jīng)營(yíng)的天然橡膠資源已顆粒機(jī)是國(guó)內(nèi)資源的2.5倍。同時(shí)，為克服國(guó)內(nèi)天然橡膠資源的短缺，部分輪胎企業(yè)也先后到國(guó)外建立多個(gè)橡膠園和輪胎加工廠。

隨著我國(guó)天然橡膠產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)“走出去”步伐的加快、海外經(jīng)營(yíng)的橡膠資源的增加，20號(hào)膠作為其顆粒機(jī)海外生產(chǎn)、使用的主要品種，其面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)敞口與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與日俱增。2010至2018年期間，20號(hào)膠最高價(jià)達(dá)38205元/噸，最低價(jià)至7185元/噸，年度平均波幅高達(dá)48%。20號(hào)膠期貨，可為橡膠產(chǎn)業(yè)顆粒機(jī)鏈企業(yè)提供價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，幫助企業(yè)鎖定成本、守住利潤(rùn)，提高我國(guó)天然橡膠產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

投資者

20號(hào)膠期貨有哪些風(fēng)控措施？

專家

能源中心立足于“期貨市場(chǎng)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展”的宗旨，在20號(hào)膠期貨研發(fā)上市的顆粒機(jī)過(guò)程中深入開展了市場(chǎng)調(diào)研和研究論證，并在交易、結(jié)算、交割、監(jiān)控、技術(shù)等環(huán)節(jié)進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，制定了有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。根據(jù)20號(hào)膠期現(xiàn)貨市場(chǎng)特點(diǎn)，對(duì)20號(hào)膠期貨的保證金制度、漲跌停板制度、限倉(cāng)制度、顆粒機(jī)大戶報(bào)告制度、強(qiáng)行平倉(cāng)制度和風(fēng)險(xiǎn)警示制度等風(fēng)險(xiǎn)管理制度進(jìn)行明確規(guī)定，以確保20號(hào)膠期貨的平穩(wěn)上市和穩(wěn)健運(yùn)行。

投資者

國(guó)際上有哪幾個(gè)交易所上市了20號(hào)膠期貨合約？

專家

國(guó)際上開展天然橡膠期貨交易的有日本東京顆粒機(jī)商品交易所、新加坡交易所、泰國(guó)期貨交易所和印度國(guó)家大宗商品交易所。四家交易所均開展煙膠片期貨交易。

開展20號(hào)膠期貨交易的有新加坡交易所和東京商品交易所。